Cú hích tăng trưởng cho cổ phiếu xây dựng, hạ tầng và vật liệu

Theo quan sát, từ đầu năm đến nay, nhìn chung nhóm cổ phiếu xây dựng, hạ tầng và vật liệu có diễn biến khả quan. Đặc biệt, trong một tháng qua, khi nhiều nhóm cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi diễn biến điều chỉnh của thị trường chung, nhóm cổ phiếu này vẫn ghi nhận sự tích cực.

Cơ hội lớn từ thúc đẩy đầu tư công

So với cùng kỳ năm ngoái, cổ phiếu HHV (Đèo Cả) hiện có mức tăng hơn 46%, VCG (Vinaconex) tăng hơn 90%, C4G (CIENCO 4) tăng hơn 18%, HPG (Hòa Phát) tăng hơn 26%, FCN (Fecon) tăng gần 19%...

Tuy nhiên, những phiên gần đây, nhiều cổ phiếu nhóm này điều chỉnh hoặc giao dịch lình xình.

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc Cao cấp Chứng khoán KIS Việt Nam nhận định, dòng tiền lớn vẫn chưa thực sự nhập cuộc, trong khi nhà đầu tư nước ngoài duy trì bán ròng khiến giá cổ phiếu khó bứt phá, còn nhà đầu tư cá nhân thì không đủ lực đẩy giá lên.

“Thiếu dòng tiền lớn là nguyên nhân chính khiến nhóm cổ phiếu liên quan đầu tư công thời gian gần đây có nhiều phiên sụt giảm. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, nhóm này sẽ bứt phá nhờ triển vọng rất sáng”, ông Phương nhấn mạnh.

Giới chuyên môn đánh giá, tỷ lệ nợ công/GDP của Việt Nam vẫn ở mức thấp, tạo dư địa lớn để đẩy mạnh đầu tư công, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Do đó, trong dài hạn, đầu tư công sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý của giới đầu tư, nhờ đóng góp tích cực vào bức tranh tăng trưởng.

Việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công đang mở ra cơ hội lớn cho nhóm doanh nghiệp hạ tầng, xây dựng, xây lắp và vật liệu. Với tốc độ giải ngân như hiện nay, các doanh nghiệp xây lắp và cung cấp vật liệu xây dựng có động lực tăng trưởng mạnh trước nhu cầu lớn về thép, đá, nhựa đường…

Theo Bộ Tài chính, đến hết tháng 8/2025, giải ngân vốn đầu tư công toàn quốc đạt 46,3% kế hoạch năm, cao hơn mức 40,4% của cùng kỳ năm 2024, tương ứng tăng thêm khoảng 135.000 tỷ đồng. Để hoàn thành mục tiêu giải ngân 100% kế hoạch, trong 4 tháng cuối năm, toàn hệ thống phải giải ngân hơn 450.000 tỷ đồng, tương đương 53,7% kế hoạch.

Ngày 21/9/2025, Thủ tướng Chính phủ đã ký Công điện số 169/CĐ-TTg về nhiệm vụ và giải pháp trọng tâm thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công năm 2025. Thủ tướng yêu cầu các bộ, ngành và địa phương tập trung chỉ đạo quyết liệt, linh hoạt, triển khai đồng bộ các giải pháp nhằm hoàn thành mục tiêu đề ra.

Điều này cho thấy dòng vốn đầu tư công đang được khơi thông mạnh mẽ, đặc biệt là đối với các dự án quan trọng quốc gia, các dự án trọng điểm, tạo ra động lực mới, không gian mới cho phát triển kinh tế - xã hội, đóng vai trò là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Theo đó, các doanh nghiệp hưởng lợi từ lĩnh vực này như hạ tầng, xây lắp, vật liệu, viễn thông… được kỳ vọng sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 tăng trưởng cao, nhất là trong bối cảnh môi trường lãi suất thấp tạo bệ đỡ cho nhóm doanh nghiệp liên quan đầu tư công - vốn sử dụng đòn bẩy tài chính lớn và các dự án quy mô lớn như sân bay Long Thành, đường sắt cao tốc Bắc – Nam, hệ thống cao tốc đang và sẽ triển khai.

Lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo sáng

Theo dự báo của Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận sau thuế quý III/2025 của Vinaconex có thể tăng tới 913% so với cùng kỳ, đạt khoảng 3.120 tỷ đồng nhờ thoái vốn dự án Cát Bà Amatina và mảng xây dựng duy trì ổn định nhờ tham gia triển khai dự án cao tốc Bắc - Nam.

Giai đoạn 2020-2025, Vinaconex triển khai nhiều dự án lớn như Bãi Vọt - Hàm Nghi, Vũng Áng - Bùng, Quy Nhơn - Chí Thạnh. SSI Research kỳ vọng, mảng xây dựng của Vinaconex sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ giá trị hợp đồng chưa thực hiện (backlog) vượt 26.000 tỷ đồng.

Với Đèo Cả, lợi nhuận sau thuế quý III/2025 dự kiến tăng 65% so với cùng kỳ, đạt 165 tỷ đồng; lũy kế cả năm ước đạt 630 tỷ đồng, tăng 48%. Mảng xây dựng được hỗ trợ bởi hai dự án cao tốc Quảng Ngãi - Hoài Nhơn và Đồng Đăng - Trà Lĩnh (tổng vốn gần 23.000 tỷ đồng). Ngoài ra, Đèo Cả còn có triển vọng tham gia các dự án như đường sắt cao tốc Bắc - Nam, Đại lộ cảnh quan Sông Hồng với tổng vốn đầu tư khoảng 300.000 tỷ đồng (chưa bao gồm chi phí giải phóng mặt bằng), dự kiến khởi công tháng 1/2026 và hoàn thành trước năm 2030.

ELCOM (ELC) cũng là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư hạ tầng giao thông. Doanh nghiệp hiện chiếm 40% thị phần mảng thu phí không dừng (ETC) và còn dư địa tăng trưởng nhờ các tuyến mới và hệ thống ETC không barie. Mảng quản lý và vận hành hệ thống giao thông thông minh (ITS) chiếm 60% thị phần, còn mảng hệ thống cân tải trọng tự động (eWIM) chiếm 80% thị phần.

ELCOM dự kiến mảng ETC có thể đóng góp 2.000 tỷ đồng doanh thu trong 5 năm tới; mảng ITS và eWIM cũng có tiềm năng tăng trưởng cao.

Với CIENCO 4, giai đoạn 2025-2026, doanh nghiệp này sẽ tập trung vào dự án Cầu Cau (Nghệ An) và dự án BOT Thái Nguyên - Chợ Mới. Chứng khoán Mirae Asset dự báo, năm 2025, CIENCO 4 có thể đạt doanh thu 3.723 tỷ đồng, tăng 14% và lãi ròng 205 tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2024. Lợi nhuận tích cực được hỗ trợ bởi backlog hơn 4.200 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho năm tiếp theo.

Trong nhóm vật liệu xây dựng, Tập đoàn Hòa Phát tiếp tục là điểm sáng khi nhu cầu và giá bán tăng, trong khi giá nguyên vật liệu ở mức thấp nhờ hàng tồn kho từ quý II. Ngành thép trong quý III/2025 ghi nhận sản lượng nội địa tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái, giá bán tăng nhẹ như giá thép cuộn cán nóng (HRC) tăng 2% so với quý II. Động thái tăng giá của các doanh nghiệp cho thấy nhu cầu nội địa ở mức cao và có thể cạnh tranh với thép Trung Quốc nhờ hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá.

SSI Research dự báo, Hòa Phát có thể đạt lợi nhuận sau thuế 4.500 tỷ đồng trong quý III/2025, tăng 49% so với cùng kỳ.

MBS kỳ vọng, Hòa Phát và Tập đoàn Hoa Sen (HSG) sẽ ghi nhận lợi nhuận ròng trong quý III/2025 tăng trưởng lần lượt 56% và 244%.

Nhìn về dài hạn, giai đoạn 2025–2030, ngành xây dựng, hạ tầng và vật liệu được hỗ trợ mạnh mẽ bởi ba yếu tố chính: giải ngân đầu tư công tăng tốc, lượng công việc còn lại (backlog) lớn, và chính sách tài khóa mở rộng. Đây là những chất xúc tác quan trọng giúp ngành duy trì đà tăng trưởng.

Dù vậy, doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với một số rủi ro như: giá nguyên vật liệu biến động, thủ tục giải ngân chậm, cạnh tranh khốc liệt khi đấu thầu dự án và thanh khoản bất động sản yếu. Do đó, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có backlog lớn và đã chứng minh năng lực thi công, biên lợi nhuận gộp ổn định để chống chọi với biến động chi phí, cấu trúc tài chính lành mạnh và an toàn.

Hải Giang