Chuyên gia dự báo thời điểm giá vàng quay đầu giảm

Tại buổi thảo luận về các thông tin liên quan đến xu hướng nhu cầu vàng trong quý III/2025 tại Việt Nam, trong khu vực và trên thế giới vừa diễn ra, ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực Châu Á-Thái Bình Dương (không bao gồm Trung Quốc) kiêm Giám đốc Ngân hàng Trung ương Toàn cầu tại Hội đồng Vàng Thế giới, cho biết trong quý III/2025, nhu cầu vàng trên thế giới đã tăng mạnh, số lượng vàng mua vào đạt 1.313 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước.

Trong quý III, các ngân hàng trung ương đã mua ròng tổng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý II và tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Nhu cầu đầu tư đạt 537 tấn, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 55% tổng nhu cầu vàng ròng toàn cầu.

Lý giải về nhu cầu đầu tư vàng tăng mạnh, ông Shaokai Fan cho rằng do bối cảnh địa chính trị bất ổn, có nhiều biến động, các nhà đầu tư đã tìm đến vàng như một cái tài sản trú ẩn. Thứ hai là đồng đô la Mỹ đang suy yếu đi, nhất là trong bối cảnh Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) đang có động thái giảm lãi suất. Thứ ba, tâm lý lo sợ bị bỏ lỡ (FOMO) khi giá vàng tăng cao.

Trái ngược lại với nhu cầu đầu tư vàng tăng mạnh thì nhu cầu đầu tư vàng trang sức trong quý III/2025 lại suy yếu và giảm 19% so với cùng kỳ năm trước do giá vàng trang sức tăng cao.

Tại thị trường Việt Nam, ông Shaokai Fan cho biết nhu cầu đầu tư vàng miếng và vàng xu cũng giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm này không phải do thiếu nhu cầu, mà là do tình trạng thiếu nguồn cung dẫn đến việc áp đặt giới hạn số lượng vàng được mua trên mỗi khách hàng.

“Chính phủ Việt Nam đã thông báo bãi bỏ độc quyền nhà nước về sản xuất và nhập khẩu vàng miếng từ ngày 10 tháng 10 năm 2025. Điều này được kỳ vọng sẽ làm giảm sự chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới”, ông Shaokai Fan đánh giá.

Đối với đầu tư vàng trang sức ở Việt Nam cũng khá giống với xu hướng chung ở khu vực Đông Nam Á cũng như trên thế giới. Cụ thể đó là trong quý III, đầu tư vàng trang sức giảm 9% so với cùng kỳ quý trước và giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính cũng là do giá cả tăng cao.

Theo ông Shaokai Fan, nhu cầu vàng dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, nhờ dòng vốn đầu tư gia tăng vào cả quỹ ETF cũng như vàng miếng và vàng xu. Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tiếp tục là yếu tố chủ chốt. Tốc độ tích lũy vàng thông qua các quỹ ETF được dự báo sẽ tăng mạnh trên toàn cầu trong quý IV, thậm chí vượt qua mức cao nhất trước đó.

Về diễn biến giá vàng, đại diện Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng có một số yếu tố có thể tác động tích cực đến giá vàng như chính sách thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ hiện nay đã có giải pháp tạm thời, nhưng chỉ kéo dài trong thời hạn 1 năm; động thái FED cắt giảm lãi suất cũng tác động tích cực đến giá vàng; một nhân tố cũng khiến cho vàng ngày càng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư đó là nợ công.

Tại Việt Nam, để ổn định thị trường vàng, đang có những đề xuất áp thuế lên giao dịch vàng. Tuy nhiên, ông Shaokai Fan cho rằng bất kỳ một cái giải pháp nào về thuế ở Việt Nam cho dù là đề xuất hay là thông qua phải đáp ứng hai mục tiêu: Giảm tình trạng đầu cơ và tránh hiện tượng người dân chuyển từ giao dịch thị trường chính thức sang thị trường phi chính thức để “né” thuế. “Vấn đề này đã xảy ra ở nhiều nước. Khi thuế đánh cao đối với vàng, người dân sẽ tìm đến thị trường chợ đen để giao dịch. Và điều đó sẽ phản tác dụng và sẽ trái ngược với định hướng tự do hóa thị trường vàng ở Việt Nam”, ông phân tích.

Bên cạnh đó, chuyên gia này lưu ý về tác động của thuế đối với vàng trong mối tương quan giữa Việt Nam với các nước láng giềng. Tức là khi có sự chênh lệch về thuế giữa các nước láng giềng sẽ tạo ra “dòng chảy tự nhiên”. Ví dụ ở Singapore, Hồng Kông (Trung Quốc), Malaysia, thuế đối với vàng là bằng 0, nhưng nếu Việt Nam áp thuế đối với vàng có thể sẽ làm cho vàng “chảy” xuyên biên giới từ nước này sang nước khác.

Trong bản Dự báo thị trường hàng hóa tháng 10/2025, Ngân hàng Thế giới (WB) đưa ra dự kiến giá vàng ​​sẽ tăng 42% vào năm 2025 (so với cùng kỳ năm trước). Sau đợt tăng mạnh này, kim loại quý dự kiến ​​sẽ tăng ở mức vừa phải hơn, 5% vào năm 2026 - được hỗ trợ bởi việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng (mặc dù đang giảm nhẹ) và kỳ vọng về các chính sách tiền tệ tiếp theo của Hoa Kỳ.

Bước sang năm 2027, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị vẫn leo thang và bất ổn chính sách, giá vàng dự kiến ​​sẽ giảm 6%, một phần phản ánh sự bình thường hóa dòng vốn đầu tư ETF.

Bất chấp sự điều chỉnh dự kiến, giá vàng được chuyên gia WB dự đoán sẽ vẫn cao hơn 180% so với mức trung bình giai đoạn 2015-2019 vào năm 2026.

Thanh Hoa